הונגריה קרובה יותר לשיגור את אובייקטיב הגרעון התקציבי לשנת 2024
התקציב התסכל מאז פרוץ המגיפה
השקיפות של המדיניות התקציבית ירדה באופן ניכר מאז פרוץ המגיפה. הדבר ניכר מהיעדר תקציב חדש שאומץ למרות יעד גירעון של 4.5%, כותב כלכלה עולמית בניתוח שנערך לאחרונה.
כתוצאה מכך, נתונים מעודכנים מבוססי מזומן עבור הכנסות, הוצאות ופריטים ספציפיים אינם זמינים, מה שמציב אתגרים לניתוח יסודי.
לפני שמתעמקים בהערכת המחצית הראשונה של השנה ובהתפתחויות בלתי צפויות, חיוני להבחין בין שני האינדיקטורים העיקריים של התקציב. אינדיקטור תזרים המזומנים, החיוני למימון, מדווח מדי חודש על ידי משרד האוצר, המשקף את היתרה הממשלתית. לעומת זאת, אינדיקטור ESA, המבוסס על חשבונאות צבירה ומבוטאת כאחוז מהתמ"ג, מגדיר את הגירעון. שיטה זו מתעדת עסקאות בזמן שינוי הבעלות, מה שעלול להוביל לאי-התאמות המכונה גשר ESA.
ESA (מערכת החשבונות האירופית) אינדיקטור מודד גירעונות ממשלתיים באמצעות חשבונאות צבירה, תוך רישום אירועים כלכליים כשהם מתרחשים. הגשר של ESA מתייחס לפערים בין גירעונות חודשיים מבוססי מזומן לבין גירעונות שנתי מבוססי צבירה, המושפעים מתזמון של עסקאות כמו רכישת נכסים.
למרות האתגרים הללו, נעשו ניסיונות להעריך את ההישגים הפיסקאליים על סמך נתוני תזרים מזומנים חודשיים.
יש לציין כי אחת ההתפתחויות הבלתי צפויות המשמעותיות ביותר במחצית הראשונה של השנה הייתה ההכנסות הגבוהות מהצפוי ממסים ישירים.
הזינוק הזה הונע על ידי ביצועים חזקים בשוק העבודה ועליות שכר, אם כי הוא גם תרם לחששות אינפלציית שירותים. מנגד, המסים העקיפים, במיוחד תקבולי המע"מ, לא היו מהציפיות, מה שמצביע על חולשות מתמשכות בביקוש המקומי למרות מגמות שיפור במקומות אחרים.
בהתייחס להוצאות, סכום ניכר, כ- HUF 2010B (EUR 5.1B), שוחרר לתשלומי ריבית עד יוני, הקשור בעיקר לתשלומי PMÁP קמעונאי (Premium Government Security Security). תשלומים אלה מרוכזים מאוד, כאשר 90% מתרחשים בחמשת החודשים הראשונים של השנה. במבט קדימה, סעיף זה צפוי לראות הוצאות נמוכות משמעותית במחצית השנייה של השנה.
לגבי כספי האיחוד האירופי, המימון המקדים לפרויקטים נמשך, והביא לפער של כ- 367B HUF (937.8 מיליון אירו) בין ההכנסות וההוצאות של האיחוד האירופי במחצית הראשונה של השנה, שווה ערך לכמעט 0.5% מהתמ"ג. פער זה לא צפוי להצטמצם משמעותית במחצית השנייה של השנה.
בסך הכל, הגירעון במזומן הסתכם ב-2,660 מיליארד HUF (6.7 מיליארד אירו) במחצית הראשונה, המהווה 67% מהיעד לשנה כולה.
זה אמנם מציב את הממשל הכללי במצב טוב יותר בהשוואה לשנים קודמות, אך נותרו אי ודאות לגבי התאמות בחשבונאות המבוססת על צבירה. בנק ING צופה ירידה פוטנציאלית בגירעון של עד 0.5% מהתמ"ג מעל היעד של 4.5%. תחזית זו מתמתנת בחלקה על ידי העלאות המס האחרונות שצפויות להניב הכנסות של כ-400B HUF (1B יורו).
במבט קדימה לבחירות הכלליות של 2026, קיימת אפשרות שהממשלה תשקול תמריצים פיסקאליים אם הנסיבות יאפשרו זאת. כתוצאה מכך, התחזיות מצביעות על כך שהגירעון לשנת 2024 על בסיס מצטבר יכול לנוע בין 4.5% ל-5.0% מהתמ"ג. בינתיים, הגירעון במזומן עשוי לעלות על נתון זה מבלי להוות סיכוני מימון משמעותיים כיום.
